Расширяем горизонты поставок

Прошедшая неделя выдалась богатой на события. Началась она с трехдневного визита в Россию главы КНР Си Цзиньпина. Продолжилась выступлением премьер-министра с отчетом правительства за 2022 г. в Государственной Думе.

В это время на российском рынке стали обсуждались вопросы о ценах на стальную продукцию и долгосрочных соглашениях по поставкам проката для проектов с госинвестициями в сферах инфраструктурного строительства и модернизации ЖКХ. В мировой экономике по-прежнему неуверенно чувствовали себя банки, ФРС США подняла процентные ставки, а на китайском рынке стали произошел неожиданный спад.

По итогам визита Си Цзиньпина было сказано немало слов, сделаны совместные заявления, утверждены документы. Каких-то сверхважных решений не было принято, но они и не ожидались. Идет планомерная (хоть и не без отдельных проблем) работа по сближению экономик двух стран.

Вероятно, взаимная торговля и дальше будет все больше переходить на юани и рубли. Китайская продукция продолжит замещать на российском рынке западную, а российский экспорт энергоносителей — смещаться на восток.

Отчет главы правительства Михаила Мишустина перед Думой дал повод вспомнить о том, как много было сделано в прошлом году. Учитывая чрезвычайные обстоятельства, проделана была просто огромная работа по дюжине (по словам премьер-министра) приоритетных направлений. Тут, конечно, можно сказать, что мы сами создаем себе трудности и сами их героически преодолеваем. Однако перемены, которые стартовали в российской экономике в начале 2022 г., действительно имеют фундаментальный характер.

Хотя Россия по-прежнему выступает, главным образом, как экспортер энергоносителей, сырья и другой продукции низких переделов (Китай не даст соврать), в ряде отраслей промышленности идет обширнейшая работа по выстраиванию собственных технологических цепочек и освоению новых видов высокотехнологичной продукции.

Планы здесь на долгие годы. Причем в текущем году мы увидим только самые первые результаты. Однако процесс уже запущен и неизбежно будет втягивать в себя новые отрасли. Кроме того, по словам премьер-министра, первая приоритетная задача на текущий год (из шести) заключается в выстраивании новых экономических связей.

Россия пока является реципиентом технологий и продукции высоких переделов, просто вместо западных стран их источником становится, прежде всего, Китай. Но если все будет и дальше идти, как идет, российские промышленники будут все более активно осваивать рынки развивающихся стран. Судя по всему, в первую очередь это будут страны Африки.

В 2023 г. правительство рассчитывает достижение положительных темпов роста ВВП (пусть и на доли процента). Но в 2024 г. ожидается уже достаточно серьезный подъем. Причем в число источников роста должны войти не только промышленность, но и строительство. С жилищным сектором при этом возможны проблемы, но вот инфраструктура должна получить беспрецедентные инвестиции.

Как сообщил в Думе премьер-министр, в правительстве утвердили пятилетний план дорожной деятельности. Общий объем финансирования – почти 13 трлн. рублей. В частности, будет построено и приведено в надлежащее состояние порядка 140 тыс. км дорог. Кроме того, 1,25 трлн. руб. выделяется на модернизацию ЖКХ.

Для металлургов это непочатый край работы. Только в ближайшие два года планируется заменить 8 тыс. км труб коммунальных сетей. Потребности в стальной продукции на ближайшие пять лет в инфраструктурном строительстве оцениваются в 4 млн. т.

Но вот именно здесь и возникла проблема. Правительство и Дума определились, сколько денег будет выделено на реализацию проектов. Подсчитано с точностью до каждого объекта, какие объемы и какой стальной продукции для этого потребуется. Но как запланировать затраты на три, пять, десять лет вперед? В 2020-2022 гг. стоимость многих проектов с государственным финансированием порой вырастала вдвое из-за резкого удорожания стройматериалов.

Расходы на стальную продукцию — это только небольшая часть затрат на строительство. Тем не менее, вопрос о ценах — сегодня и через три года — встал на повестку дня и интенсивно обсуждается на уровне правительства.

Металлурги не против долгосрочных контрактов и широко применяют формульное ценообразование при прямых поставках крупным клиентам. Однако они заявляют, что совершенно не в состоянии делать какие-либо прогнозы.

Действительно, рынок стальной продукции волатилен и зависит от множества факторов, многие из которых находятся вне влияния отрасли, например, уровень инфляции и колебания курса рубля. Причем немалое влияние на него оказывает обстановка на мировом рынке.

Чтобы что-либо прогнозировать на годы вперед, нужны фиксированные или хотя бы предсказуемо меняющиеся цены, нулевая или близкая к ней инфляция, централизованные закупки... В общем, старые знакомые Госплан, Госснаб, Госстрой... Неужели для внедрения стратегического планирования в российской экономике нам надо возвращаться в советское прошлое?

Вообще-то, есть такая хорошая книга «Кристалл Роста», в которой достаточно подробно описывается и анализируется сталинская экономическая модель, обеспечившая Союзу рекордные темпы роста в период 30-50-х гг. Но выходы есть и в нынешней ситуации. Если, как советуют в Минпромторге, не принимать во внимание аномальные и чрезвычайные 2021 и 2022 г. с резким подъемом инфляции и ценовой вакханалией на мировом и российском рынке, складывается очень интересная картина.



В 2018-2020 гг., когда инфляция в России держалась в интервале 4-5%, российский рынок стали вел себя... предсказуемо. Стоимость стальной продукции могла довольно сильно колебаться в течение года, но среднегодовые заводские цены на арматуру и горячекатаный прокат, а также цены на лом FCA в ЦФО изменялись практически синхронно. Причем росли они медленнее инфляции.

Более того, средний уровень заводских цен на горячекатаный прокат за первый квартал 2023 г. без учета заключительной недели (58,5 тыс. руб. за т CPT Москва с НДС) составляет 134,8% от среднегодового показателя за 2018 г., тогда как накопленный итог инфляции за 2018-2022 гг. равен 32,5%. Для арматуры средняя цена за первые 12 недель 2023 г. (46,77 тыс. руб. за т) соответствует 123,6% от среднего показателя за 2018 г. А с учетом накопленной инфляции за пять лет равновесный уровень составляет около 50 тыс. руб. за т CPT, если принять 2018 г. за базовый.

Кстати, из этого анализа следует, что среднегодовые цены на металлолом в России колеблются практически в одном ритме с арматурой, так что особого вмешательства в этот рынок не нужно. А вот стоимость железной руды на мировом рынке, которая является ориентиром и для российских компаний, поднималась в 2018-2023 гг., в среднем, в 1,5 раза быстрее, чем цена на горячекатаный прокат в России. Так что, если у правительства есть желание навести некий порядок на отечественном рынке стали, начинать надо с железной руды.

Все это говорит о том, что первоочередной... одной из первоочередных задач властей должна стать нормализация в финансовой сфере. Если правительство хочет видеть предсказуемые цены на стальную продукцию на годы вперед, пусть обеспечивает долгосрочный уровень инфляции в 4-5%, а затем берет текущие котировки на прокат за базу и каждый год индексирует среднегодовой уровень на означенную величину. И, как говорится, будет всем счастье.

Однако пока что российский рынок сохраняет волатильность и неустойчивость. Металлургические компании анонсировали весьма существенное повышение цен на горяче- и холоднокатаный прокат в апреле. Впрочем, у них есть оправдание — реальный дефицит этой продукции, причинами которого стали ремонты, авария и благоприятная внешняя конъюнктура в начале текущего года. Арматура и прокат с покрытями должны тоже подорожать, но в меньшей степени. Правда, здесь надо учитывать еще и то, что Минпромторг считает подъем цен на листовой прокат не оправданным. Так что... возможны изменения.

На мировом рынке стали между тем вообще происходит черти-что, как, впрочем, и в мировой экономике в целом. В США шатаются несколько региональных банков. Американские власти, в принципе, готовы покрыть все возможные потери их вкладчиков, но не в рамках действующего законодательства, а в порядке исключения в каждом отдельном случае. ФРС США подняла базовую ставку до 5%, что по местным меркам много и неприятно, и похоже не слишком понимает, что делать дальше.

С одной стороны, инфляция в США и европейских странах по-прежнему высока несмотря на удешевление энергоносителей. Поэтому надо держать относительно высокие ставки. С другой, дорогие деньги уже ударили по банкам и наносят ущерб экономике. Их бы удешевить, но от этого снова возрастет инфляция... В общем, гегемон находится в положении враскоряку между ме-едленно разъезжающимися стульями.

В мировой экономике из-за этого нарастают негативные ожидания. Нефть — верный индикатор настроений рынка — приподнялась в начале недели, но заканчивает ее на спаде. Неожиданно просели котировки на стальную продукцию и металлургическое сырье в Китае. Но здесь виноват еще и избыток предложения.

По прогнозам местного издания «Shanghai Metals Market» (SMM), объем производства стали в первом квартале может превысить уровень аналогичного периода прошлого года на 15 млн. т или на 6%. Китайская экономика восстанавливается после трехлетних локдаунов и кризиса в строительном далеко не так быстро.

Тормозит и Турция, где пока не стартовали восстановительные работы. Там снижаются цены на стальную продукцию и металлолом. В мусульманских странах начался Рамадан с его падением деловой активности. Депрессует стройка в Европе, многих странах Юго-Восточной Азии. В общем, мировой рынок стали может в ближайшее время внезапно «нырнуть». Хотя ряд азиатских металлургических компаний продолжают объявлять повышения котировок на горячекатаный прокат на апрель-май, да и в Европе производители нацелены на продолжение роста и во втором квартале.

В целом, повышательная инерция пока сохраняется. Но вероятность перехода к снижению вследствие углубления экономических проблем в западных странах, безусловно, есть.

Источник: ИИС «Металлоснабжение и сбыт»

Аналитическая служба ИИС «Металлоснабжение и сбыт» продолжает публикации индекса МСС-ТР (Температура рынка). Значение этого индекса определяется посредством экспертных опросов в еженедельном режиме.

Внимание правительства и ФАС к ценовой ситуации на российском рынке стальной продукции весьма существенно отразилось на обстановке. Рост цен на прокат и сварные трубы сильно затормозился, а по некоторым позициям регистрируются понижения. Стабильный рост продаж теперь ожидается только в секторе горячекатаного проката, тогда как в других товарных группах он стабилизируется. Ряд участников рынка сообщают о снижении складских запасов арматуры, тогда как с горячекатаной продукцией ситуация выглядит менее напряженной.

Значение индекса «МСС-ТР. Итоги» за период с 20 по 24 марта уменьшилось на 2,06 п.п. до 51,24 пунктов. Это самое низкое значение с тех пор, как в середине декабря прошлого года индекс превысил рубеж 50 пунктов, отделяющий рост и разогрев от спада и охлаждения.

В наибольшей степени снизились значения двух субиндексов, отражающих уровень цен и складских запасов. По данным экспертов, принимающих участие в составлении индекса, подъем на российском рынке все еще продолжается, но его темпы существенно упали по сравнению с предыдущими неделями. Практически у всех компаний-респондентов уменьшились складские запасы арматуры, у большинства — профильных труб средних размеров. В то же время, продажи и спрос продолжают расти, хотя и не так сильно, как в феврале и начале марта.

Индекс «МСС-ТР. Ожидания» на текущую неделю с 27 по 31 марта уменьшился на 2,23 п.п. до 50,84 пунктов. Ухудшение ожиданий наблюдается уже четвертую неделю подряд. Тем не менее, индекс с начала текущего года превышает отметку 50 пунктов.

По сравнению с прошлой неделей понизились значения всех субиндексов ожиданий. Больше всего упал ценовой, который теперь лишь незначительно выше 50 пунктов. Эксперты прогнозируют небольшое удешевление арматуры и минимальное повышение цен на горячекатаный прокат и профильные трубы. Кроме того, снизятся темпы роста продаж и спроса на арматуру и трубы при сохранении активности в секторе горячекатаного проката. Относительно стабильными ожидаются закупки и объемы складских запасов

Оценки экспертов, отслеживающих ситуацию на рынке метизов, на этот раз практически совпали в отношении итоговых показателей. С наступлением весенней погоды спрос резко активизировался. Причем на юге страны, где погода характеризуется как «почти майская» особенно сильно увеличились продажи кладочной сетки, тогда как представитель федеральной сети с большим количеством филиалов в Центре и на Урале указывает и на стремительное расширение продаж проволоки ГОСТ 3282-74.

По его мнению, на следующей неделе ажиотаж утихнет, но эксперт с юга России прогнозирует дальнейший рост продаж, хотя и меньшими темпами. Оба специалиста видят повышение цен на метизную продукцию и ожидают его продления в ближайшем будущем.

Источник: ИИС «Металлоснабжение и сбыт»

О том, что западная экономика балансирует на грани кризиса, говорят давно. Однако прошедшая неделя таки заставила вспомнить события 2008 г. Конкретно, самое их начало, когда обрушение американского инвестиционного банка Lehman Brothers стало тем первым камешком, что вызвал обвал.

В этот раз ситуация была поначалу весьма нервозная. Проблемы обнаружились как в США, где навернулся 16-й в местном рейтинге Silicon Valley Bank (SVB), а еще нескольким резко поплохело, так и в Европе, где в пике вошел Credit Suisse, один из двух столпов банковской системы Швейцарии. Но обвала не случилось. Опыт кризиса без малого 15-летней давности позволил найти и быстро применить меры противодействия. Правда, вопрос о продолжительности действия этого «лекарства» остается открытым.

Основных проблем и у американских банков средней руки, и у швейцарского гиганта было две. Во-первых, SVB и Credit Suisse столкнулись с оттоком депозитов. Во-вторых, оба они пострадали из-за повышения процентных ставок в последние месяцы. Особенно сильно это задело SVB, который ранее вложил большие средства в гособлигации с низкой по тем временам доходностью, а потом, когда срочно понадобились деньги, смог продать их только с серьезным убытком. В результате отток средств из банка резко ускорился, что и закончилось крахом.

Если бы ситуация развивалась и дальше самотеком, последствия были бы крайне тяжелыми. В США уже начинали валиться банки среднего уровня, входящие в третью десятку местного рейтинга. Возникла реальная опасность, что клиенты постараются вынуть оттуда свои деньги, чтобы переложить их в самые крупные и надежные финучреждения. Тогда банкротства бы пошли волной.

Что касается Credit Suisse, то его падение могло бы обвалить весь европейский финансовый сектор. Швейцарский банк входит в первую тридцатку мирового рейтинга и соединен со всеми ведущими банками Европы и США многочисленными деловыми связями. Рвануло бы еще сильнее, чем в случае с Lehman просто за счет многократно больших масштабов.

Поэтому гасить кризис в зародыше было архинеобходимо. Но как это было сделано?! Американские власти, во-первых, пообещали возврат средств всем вкладчикам SVB и двух других обанкротившихся одновременно с ним банков. Причем не $250 тыс. с одного счета, как предусматривает американская система страхования вкладов, а вообще всех денег — на сумму порядка $150-170 млрд. Это резко успокоило вкладчиков и прекратило процесс оттока денег из других американских банков среднего уровня.

Во-вторых, ФРС США за неделю выдала банкам по различным программам экстренного кредитования около $300 млрд. В 2008 г. совокупный объем финансовой помощи достиг $1,3 трлн., но эти суммы выделялись в течение девяти недель, а тут сразу такой транш. При этом банки получили право брать у ФРС кредиты под залог тех самых обесценившихся облигаций, учитывая их по балансовой, а не по рыночной стоимости.

В Швейцарии поступили проще. Местный Центробанк гарантировал предоставление Credit Suisse до 50 млрд. франков ($54 млрд.) по программе краткосрочной поддержки ликвидности. Это был четкий сигнал о том, что ему не позволят обанкротиться. Потом сумма возросла до 100 млрд. франков и появилось предложение о принудительном выкупе банка с активами более $550 млрд. вторым столпом швейцарской банковской системы UBS вроде бы за $3,2 млрд., по последним данным.

Итак, кризис удалось предотвратить. Или хотя бы оттянуть. Но при этом американские и швейцарские власти вернулись к политике 2008-го, а также 2020-2021 гг., которая заключается в том, что любые проблемы заливаются деньгами, а любые потери возмещаются. Причем, источником данных средств в конечном итоге оказывается «тумбочка». Или, говоря другими словами, «печатный станок».

С одной стороны, такие шаги, вроде бы, не раскручивают инфляцию. Ведь возмещаются те средства вкладчиков, которые в других обстоятельствах просто «сгорели» бы. Но включение «денежного станка» само по себе является мощным инфляционным фактором. Причем в последние месяцы ФРС США и Европейский Центральный банк, наоборот, боролись с инфляцией, поднимая процентные ставки. И тем самым создали условия для кризисов, подобных тому, что утопил SVB.

В результате возникает развилка. С одной стороны, жесткая денежная политика неблагоприятна для экономики. Но с другой, стоит вернуться к прежней щедрости, и снова начнет раскручиваться инфляция — тоже с выраженными негативными последствиями. Можно предположить, что власти западных стран сделают вид, что ничего особенного не случилось. Тогда они будут продолжать прежнюю политику с умеренно высокими ставками, а возникающие кризисы будут точечно гаситься — благо, уже понятно, как надо действовать.



Но в этом случае возникнет резонный вопрос: а можно ли доверять доллару, евро, швейцарскому франку? Или лучше ускорить создание нового механизма международных расчетов без использования этих валют, что становятся все более токсичными?

Все это имеет самое прямое отношение и к мировому рынку стали. Банковский кризис вызвал резкое падение нефтяных котировок. На торгах 15 марта стоимость «брента» в течение дня опускалась до менее $72 за баррель, что стало наименьшим уровнем с сентября 2021 г. Участники рынка были обеспокоены возможным экономическим спадом в западных странах, который может, в свою очередь, привести к обвалу спроса на нефть.

Но разве не то же самое может произойти и со стальной продукцией? Европейский рынок сортового проката, например, уже почувствовал последствия повышения процентных ставок. Из-за удорожания кредитов в регионе произошел спад в строительном секторе. Так, в Германии в январе количество выданных разрешений на строительство жилья уменьшилось на 26% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года.

Подъем цен на листовой прокат в Европе, продолжавшийся в первом квартале, вследствие этого может смениться стабилизацией во втором и спадом в летние месяцы. Впрочем, цены на стальную продукцию в настоящее время сейчас больше определяет не спрос, а себестоимость. Энергоносители в обозримом будущем, вероятно, сохранят тенденцию к понижению (которая может смениться новым ростом, если лето будет жарким и засушливым), но вот с сырьевыми затратами картина более сложная.

Железная руда в середине марта поднялась до более $130 за т — самой высокой отметки с июня прошлого года. Случилось это, в первую очередь, благодаря Китаю, где в начале года увеличилась выплавка стали. Причем если Worldsteel более-менее правильно оценила январский объем производства (79,5 млн. т), то в феврале среднесуточная выплавка должна была превысить 3,15 млн. т, что сравнимо с рекордными показателями второго квартала 2021 г.!

В связи с этим вопрос о реальных объемах производства стали в Китае выходит на первый план. Ранее китайские власти заявляли, что не заинтересованы в увеличении выплавки в текущем году. А эксперты, представлявшие как китайские, так и зарубежные организации, прогнозировали на 2023 г. крайне незначительный рост видимого потребления стальной продукции.

Однако в прошлом году китайская экономика снизила темпы роста из-за локдаунов, а в жилищном строительстве разразился беспрецедентный кризис. Поэтому на национальном рынке стали просто не может не произойти подъема просто из-за эффекта низкой базы. И у китайских металлургов впереди есть два возможных варианта. Или увеличение выплавки с дальнейшим подорожанием ЖРС и ростом цен на стальную продукцию на внутреннем рынке и на экспорте, или ограничительные меры со стороны государства, умеренные цены на прокат и удешевление сырья.

Проблемы с экономикой в мире сейчас есть, и они очевидны. Поэтому можно предположить, что естественного роста мирового рынка стали по причине активного спроса в ближайшие месяцы все-таки не произойдет, а западные страны не решатся на денежную накачку своей экономики с новым скачком инфляции. В связи с этим более вероятным выглядит вариант с постепенным затуханием роста цен на стальную продукцию во втором квартале с перспективой дальнейшего перехода к понижению.

Если этот вариант реализуется, снизится и давление на российском рынке, где в последние недели происходит резкое подорожание арматуры, горячекатаного и холоднокатаного проката. По крайней мере, экспортный паритет не должен устремиться в запредельные выси, хотя тут есть риск ослабления рубля по причине удешевления нефти.

Вопрос о ценовом скачке вышел на уровень правительства. Причем, более сильное подорожание арматуры признано объективным, так как отправной точкой для него стал подъем цен на металлолом. Как и предупреждали поставщики данного сырья, введение экспортных пошлин на лом не привело к расширению объемов его предложения на внутреннем рынке. Скорее, наоборот.

Ломосбор, согласно данным ассоциации НСРО РУСЛОМ.КОМ, упал в 2022 г. на 30%. Это гораздо больше той величины, на которую уменьшилась выплавка стали. Лом сегодня стал дефицитным и дорогостоящим ресурсом. При этом, у данной проблемы пока нет решения. Ассоциация предлагает снизить административное давление на бизнес и ослабить ограничения, в том числе, экспортные. Но такие вещи не делаются у нас ни быстро, ни легко.

В то же время, повышение цен на листовой прокат вызвало вопросы у Минпромторга. Металлургическим компаниям рекомендовано умерить аппетиты и не заглядываться на внешние рынки. Однако рост в этом секторе происходит (и, скорее всего, будет происходить и дальше) по вполне объективным причинам. Прежде всего, это ограниченный объем предложения на внутреннем рынке из-за ремонтов, в том числе, незапланированных, а также определенного восстановления объемов экспорта. Кроме того, цены на ЖРС в России в той или иной степени зависят от мировых, а те в последние месяцы растут.

Стоимость стальной продукции на отечественном рынке, скорее всего, продолжит рост, хотя и с меньшей скоростью. Но вот как поведет она себя в апреле, мае, и дальше, будет зависеть от многих факторов. В первую очередь, это будет реальный уровень спроса, особенно, в строительстве. Также на цены будут влиять курс рубля, металлолом, мировой рынок и текущие экономические и политические события.

В выступлении президента на съезде Российского союза промышленников и предпринимателей в очередной раз отмечалось, что для российского бизнеса сейчас открыто множество направлений, а государство готово оказать весомую поддержку в реализации проектов в приоритетных секторах. Новыми идеями стали призывы к повышению социальной ответственности бизнеса и обсуждение статуса «дружественных компаний из недружественных стран». Также в очередной раз была озвучена проблема кадрового голода, для решения которой, вероятно, придется корректировать подходы к уровню оплаты труда в производственном секторе.

В целом обстановка в российской экономике выглядит более-менее стабильной. В ряде отраслей продолжается достаточно успешное восстановление после прошлогоднего санкционного шока. Впрочем, работы там — еще на годы. В то же время, все более заметными становятся нарастающие негативные тенденции в строительном секторе. Не только в Германии, но и у нас резко упало количество новых жилищных проектов. Подорожание жилья в последние годы негативно воздействует на спрос. Но пока не видно, за счет чего этот процесс можно повернуть вспять.

Еще один возможный фактор риска заключается в дальнейшем падении цен на нефть. Хотя министр финансов Антон Силуанов заявил, что бюджетные расходы после скачка в начале года сократятся, но надо думать и о доходах. Вообще, с военно-политической точки зрения кризис уровня 2008 г. в западной экономике был бы нам в помощь, но возвращаться в эти тяжелые времена все-таки не слишком хочется.

Источник: ИИС «Металлоснабжение и сбыт»