Страх убивает рынок. Российский и мировой рынок стали: 2-9 апреля 2023 г.

Первая неделя апреля прошла под знаком паники на валютном рынке. Курс рубля едва не провалился до 85 руб. за доллар, а закончил неделю на отметке 81,1 руб. В то же время, экономическая обстановка осталась прежней. Никаких резких изменений, оправдывающих такое падение, не произошло.

Впрочем, объективно говоря, слабый рубль сейчас нужен и полезен многим. В первую очередь, самой серьезной проблемой для государственных финансов остаются низкие базовые цены на нефть.

В марте их для налоговых целей посчитали по котировкам Argus, дающих крайне низкие оценки – менее $50 за баррель. С апреля будет использоваться формула «брент минус», однако тоже с очень значительным дисконтом. В текущем месяце он будет составлять до $34 за баррель (при нынешних ценах это даст чуть больше $50 за баррель), а к июлю сузится до $25.

Бюджет на 2023 г. между тем подсчитан по $70,1 за баррель, так что в ближайшие месяцы в государственных доходах будет недобор. И компенсировать его так или иначе придется за счет слабого рубля.

Есть и другие факторы, которые оказывали негативное влияние на валютный курс. Так, при сокращении российского экспорта импорт в последние месяцы был довольно устойчивым, что создавало повышенный спрос на валюту. Некоторым зарубежным компаниям было позволено забрать свои деньги из России, но при этом им приходилось выкупать доллары и евро за рубли, опять-таки задорого.

Наконец, слабая валюта выгодна экспортерам, в частности, металлургам, которые как раз столкнулись со снижением внешних котировок. Да и более дорогостоящий импорт создает дополнительные стимулы для его замещения.

В то же время, слишком сильно опускать национальную валюту нерационально. Хотя бы потому, что такое падение вызывает панические настроения. В последнюю неделю, например, вновь пробудились «аналитики», предрекавшие падение рубля до 100 за доллар еще до конца апреля, хотя подобный сценарий представлялся крайне маловероятным.

Такой бы обвал привел к резкому усилению инфляционных настроений и потребовал бы срочного повышения процентных ставок, что российской экономике нужно сейчас в последнюю очередь. Кроме того, нестабильная валюта – очень сильный аргумент против хотя бы частичного перевода внешней торговли за рубли. Приходится, увы, смиряться с волатильностью рубля, который постоянно болтается и вихляется вверх-вниз, но ниже определенного предела ему упасть не дадут. Вполне вероятно, что в ближайшем будущем он снова начнет укрепляться.

Вообще, многие участники рынка ведут себя по принципу: «Сами придумали, сами испугались». Так, еще несколько дней назад некоторые «прогностики» предсказывали на первый квартал дефицит бюджета в 4 трлн. руб. и со сладким ужасом расписывали, какой жуткий скачок инфляции это вызовет. Другие призывали не верить Росстату, но почему-то приводили в подтверждение своих опасений примеры из практики западных рейтинговых агентств и британской статистики. Третьи уверены в том, что в самое ближайшее время Россию действительно полностью отрежут от внешней торговли с помощью западных вторичных санкций.

Кстати, именно эти опасения имеют право на жизнь, хотя и не в таком всемирном масштабе. Очень важной датой для России станут президентские и парламентские выборы в Турции, которые состоятся 14 мая. Оппозиция там открыто проамериканская, и в случае ее победы последствия могут быть очень неприятными. В том числе, естественно, и для самой Турции, но когда такие вещи волновали западных марионеток?! Основная проблема здесь заключается в том, что большинство рядовых избирателей не интересуются внешней политикой и не понимают связанных с ней рисков, а голосуют исходя из сугубо внутренних предпочтений.

Впрочем, месяц в нынешних условиях – это большой срок, так что подождем середины мая. Пока что текущая ситуация в российской экономике остается приемлемой. Обрабатывающая промышленность понемногу наращивает обороты. По данным Минфина, доходы государства в марте продолжили рост, а расходы сократились, так что по итогам месяца был достигнут небольшой профицит. Квартал закончили с минусом в 2,4 трлн. руб., но положительная динамика есть.

Дальнейшее развитие событий с государственными финансами будет, безусловно, во многом зависеть от нефтяных котировок. После того как страны ОПЕК+ приняли решение о новом сокращении добычи, они подскочили почти до $85 за баррель. Для того чтобы российский бюджет начал выполнять план по доходам, нужно добавить еще $10 к июлю.



Причем шансы на это есть. Некоторые эксперты, представляющие международные банки и инвестиционные компании, как раз прогнозируют подорожание нефти до $100 за баррель во второй половине текущего года. Правда, для этого необходимо выполнение трех условий. Это соблюдение ограничений на добычу нефти, экономический рост в Китае и отсутствие кризиса в западных странах. Два последних фактора также будут определять обстановку на мировом рынке стали.

Сейчас там положение неустойчивое. В Турции так пока и не начались восстановительные работы, поэтому спрос на стальную продукцию остается ограниченным. Из-за этого снижаются цены на стальную продукцию и металлолом, а также продолжают падать экспортные котировки на российскую стальную продукцию. Нет, рано или поздно турецкий рынок пойдет на подъем. Возможно, это произойдет еще до выборов. Но в данный момент он представляет собой источник слабости.

Новый спад на рынке стали произошел в начале апреля в Китае. Биржевые котировки на арматуру в Шанхае впервые с начала текущего года опустились до менее 4000 юаней ($582) за т. Китайские металлургические компании снова удешевили свою продукцию при поставках на экспорт. Предложения по коммерческому горячекатаному прокату для вьетнамских клиентов упали до менее $620 за т CFR.

Представляется, что это падение было вызвано неблагоприятным сочетанием кратко- и более долгосрочных факторов. В частности, начало апреля выдалось очень дождливым, что привело к снижению активности на стройках чуть ли не по всем приморским провинциям. Многие боятся репрессий против «спекулянтов» со стороны Национальной комиссии по развитию и реформам (NDRC) и заранее сбавляют цены. Наконец, вопреки ожиданиям в Китае не спешит восстанавливаться спрос на стальную продукцию, из-за чего местный рынок находится в состоянии избытка предложения.

Кроме того, в Китае опасаются обострения внешнеполитической обстановке вокруг Тайваня, а также тревожатся о состоянии США и Евросоюза, которые являются крупнейшими покупателями китайских товаров. Так, например, директор-распорядитель МВФ Кристалина Георгиева предупредила об уязвимости мировой экономической системы из-за попыток мировых центробанков бороться с инфляцией посредством повышения ставок. Причем, возвращаться к мягкой денежной политике тоже опасно, так как инфляция в западных странах реально высокая по местным меркам.

Впрочем, на фоне спада в Турции, Китае, Вьетнаме, странах Персидского залива рынки стальной продукции в западных странах демонстрируют рост. В США местные компании выставляют предложения по горячекатаному прокату на уровне более $1300 за т EXW. Европейские металлурги рассчитывают все-таки довести базовые котировки на эту продукцию до 900 евро за т EXW. Основной причиной подъема в обоих случаях является локальный дефицит, который может продлиться до лета, когда в эти регионы должны будут поступить крупные партии импортной продукции.

В результате мировой рынок листового проката разделился на два уровня. Компании, имеющие возможность поставлять свою продукцию в США и ЕС, ориентируются на одни цены, а те, для кого эти рынки закрыты, - совсем на другие, гораздо меньшие. К последним относятся и российские поставщики. Для них возможности для повышения завязаны, прежде всего, на обстановку в Китае и Турции.

Отечественный рынок между тем, похоже, близок к стабилизации. Правительство, по данным «Коммерсанта», признало повышение цен на прокат в первом квартале рыночным и не собирается применять к металлургам какие-либо ограничительные меры. Но и производители стальной продукции пока не усматривают причин для нового подорожания в мае. По их мнению, поднимется цена только на прокат с покрытиями, который в последние месяцы отставал от других видов стальной продукции.

Источник: ИИС «Металлоснабжение и сбыт»