Российский производитель
защитных покрытий

Ухабы и выбоины. Российский и мировой рынок стали: 3-10 июля 2022 г.

Для просмотра поверните устройство в вертикальное положение
13 июля 2022
Рынок скачет по ухабам, на которых его то подбрасывает вверх, то заваливает вниз. На прошедшей неделе количество и размах таких скачков явно превышали норму.

Конечно, в центре внимания находился рубль, которого мотало, бросало и колдобило как «Газик» на танковом полигоне. От менее 51 руб. за доллар в двадцатых числах июня курс снизился до около 54,5 руб. в самом конце первого полугодия, затем обвалился до 65 руб. в самой середине ямы, после чего слегка приподнялся и завершил неделю где-то на уровне 61,5 руб.

Вообще-то, уважающие себя валюты так не поступают. Волатильность в пределах плюс-минус 10% в течение двух недель — это признак глубокого неблагополучия. Такие скачки обычно рубят на корню инвестиционную активность, так как не дают возможность делать какие-либо прогнозы на будущее. Впрочем, на фоне санкций это еще не самая большая проблема.

Вполне вероятно, что такое опускание рубля имело искусственный характер, так как не сопровождалось какими-либо резкими изменениями в экономике и законодательстве или крутыми переменами на внешних фронтах. Хотя следует отметить, что понижение курса российской валюты в целом совпало с кратковременным провалом на мировом рынке нефти, где за одни сутки котировки просели сразу на 9,5% или почти $10 за баррель. Но о нефти еще будет отдельный разговор.

Так или иначе, рубль в итоге понизился. Благодаря этому вздохнули с облегчением металлурги. Экспортные котировки на их продукцию в пересчете на рубли, которые ранее были катастрофически низкими, стали просто низкими. К тому же, как раз в начале июля несколько улучшилась обстановка за рубежом.

Тем не менее, события последних двух недель показали, что российская валюта из-за санкций и вызванных ими искажений остается крайне нестабильной, что, безусловно, очень плохо и для внешней торговли, и для экономики в целом. Есть основания ожидать, что в дальнейшем курс будет опять тянуть в сторону повышения. В конце концов, все факторы, действующие в пользу укрепления рубля, - профицит внешнеторгового баланса и барьеры на пути вывоза капитала, в целом остаются в силе.

Нет сомнений в том, что металлургам выгоден более слабый рубль. Объемы экспорта у них и так уменьшились, а продавать зачастую приходится с дисконтом. Поэтому получать как можно больше рублей за сократившиеся долларовые поступления весьма важно. Сравнительно низкий курс нужен и Минфину, так как это дает возможность увеличить рублевые доходы государства с экспортных налогов и пошлин.

Однако у сильного рубля тоже есть свои преимущества. Он компенсирует рост затрат на ввоз товаров из-за рубежа и способствует снижению инфляции на потребительском рынке (хотя после таких скачков весь эффект от укрепления российской валюты в мае-июне, очевидно, пропал). Даже с импортозамещением здесь не все однозначно.

Перед российской промышленностью стоят сейчас задачи беспрецедентных масштабов и сложности, сравнимые только с 30-ми годами ХХ века. Но тогда Советский Союз скупал технологии, оборудование и целые заводы по всему миру, а сейчас надо обходиться, в основном, своими силами. Как заявил премьер-министр Михаил Мишустин на «Иннопроме-2022», России нужно в сжатые сроки построить технологический суверенитет. А также перейти от догоняющей к опережающей модели развития во всех отраслях, что позволит перейти к экспорту высокотехнологичной продукции.

Но здесь выходит на первое место проблема ресурсов. Зависимостей от западного импорта у нас оказалось очень много, а все дыры за один присест не закроешь. Правительство уделяет максимум внимания таким отраслям как автомобилестроение, авиастроение, электроника, фармацевтика, но как расставить приоритеты в других секторах?

И тут на помощь может как раз прийти сильный рубль. Он и покажет, какие проблемы можно решить за счет параллельного импорта или просто перехода на китайскую, турецкую, индийскую продукцию, а что нам не продадут сейчас ни за какие деньги. И вот на этих критических направлениях и нужно концентрировать ресурсы, а остальными можно будет заняться и позже, когда пройдут самые тяжелые времена. Кстати, при новой индустриализации России пока не обойтись без импортного оборудования, так пусть оно будет хотя бы немного дешевле.

Также заметим, что самыми ценными и дефицитными ресурсами являются не финансовые и не технические, а кадровые. Оживившийся в последнее время спор о том, на что следует делать ставку — на социалистическое стратегическое планирование и комплексный подход или на капиталистическую частную инициативу, по большому счету, не имеет смысла. Все эти вопросы вторичны, а первично — наличие системы, выводящей наверх талантливых профессионалов-технократов. И государственные, и частные корпорации могут быть как триумфально-успешными, так и убийственно-провальными в зависимости от того, по каким принципам устроены там управление и отбор кадров. Как некогда говорил мудрый Дэн Сяопин, не важно, какого цвета кошка. Главное, чтобы она ловила мышей.

Теперь что касается металлургии и других экспортных отраслей. Сейчас цены на их продукцию упали. Более того, они могут упасть еще ниже, если в мире начнется экономический кризис. Именно под влиянием тревожных ожиданий глобальной рецессии нефть опустилась в начале июля до менее $100 за баррель, а некоторые специалисты предрекают ее обвал до $80 или даже $65 за баррель.

Но, с другой стороны, дефицит энергоресурсов в мире никуда не делся и не денется в обозримом будущем. А творцы антироссийских санкций как раз поддерживают это состояние. Поэтому энергия не будет снова дешевой. Инфляция в западных странах побила полувековые рекорды. Быстро она не исчезнет.

Европейские и американские металлургические компании стонут из-за низких цен на стальную продукцию и высокой себестоимости. Котировки на прокат в ЕС в конце июня — начале июля замедлили падение, так как дальше падать уже некуда.

Основная проблема заключается в избытке предложения. Но рано или поздно избыточные мощности будут выведены с рынка, а там долларовые цены на прокат пойдут вверх просто под влиянием растущей инфляции. И вот тогда российские металлургические компании окажутся в выигрыше, при условии, что стоимость энергоносителей и других ресурсов в России даже в более «тяжелых» рублях окажется заметно ниже, чем у их конкурентов. В 2021 г. российская экономика оказалась слишком открытой и уязвимой перед «импортом инфляции». Но сейчас ситуация может измениться.

В конце июня — начале июля внезапно подскочили цены на металлолом и сортовой прокат в Турции. Возможно, это было вызвано краткосрочными факторами, в первую очередь, дефицитом металлолома и эффектом отложенного спроса. Но даже если спад во второй половине июля возобновится, котировки не сразу вернутся на прежний уровень. Да и сектор листового проката в Турции и странах Азии, возможно, дошел до дна.

Примерно в такой же ситуации находится и российский рынок. Видимое потребление стальной продукции мало-помалу увеличивается. Есть надежда на продолжение роста, прежде всего, в строительном секторе. Будет всплывать со дна автопром. Вероятно, будет снова понижена ключевая ставка Центробанка РФ.

На повестку дня встал вопрос о прекращении ценового спада. Во всяком случае, металлурги считают, что дальше им отступать некуда. Здесь наибольшей проблемой является игра на понижение, которую проводят некоторые крупные поставщики, в том числе, из-за пределов РФ.

Антидемпинговое расследование, правда, процедура долгая. Но зато у нас есть ФАС!

Источник: ИИС «Металлоснабжение и сбыт»

Вам также может быть интересно
Карты розданы, фигуры расставлены. Российский и мировой рынок стали: 12-19 января 2025 г.
24.01.2025
Карты розданы, фигуры расставлены. Российский и мировой рынок стали: 12-19 января 2025 г.
Итак, позади первая послепраздничная рабочая неделя, входим в привычный ритм. И возвращаемся к привычным проблемам, поскольку двухнедельная пауза на рубеже 2024 и 2025 гг. ничего не изменила.

На российском рынке стали сохраняется дисбаланс. Производства слишком много, потребления слишком мало. При этом в секторе листового проката обстановка получше, так как кое-какие излишки удается отправлять на экспорт, а вот с арматурой и, особенно, сварными трубами дела идут неважно.

В обозримом будущем видимый спрос на стальную продукцию на российском рынке, очевидно, останется ограниченным. Высокие процентные ставки — это надолго. Данные об инфляции за первые две недели 2025 г. показывают, что снижения этого показателя пока не происходит. Возможно, Банк России не станет снова поднимать «ключ» в конце февраля, но для существенного его опускания оснований еще меньше.

Хорошо, если во второй половине текущего года произойдет понижение хотя бы до 15-17%, и все равно это это будет слишком много. Инвестиционная активность останется сосредоточенной в государственном секторе либо в рамках господдержки.

Причем, объемы госфинансирования гражданской экономики будут достаточно скромными. Во-первых, потому что есть другие приоритеты, а во-вторых, потому что правительство прислушалось к Центральному банку, который совершенно справедливо указывает, что льготные кредиты способствуют росту инфляции.

Особенно сложным будет положение в строительстве. ДОМ.РФ упирает на то, что есть большой задел проектов, стартовавших в 2023-2024 гг., а значительная часть жилья, которая будет сдана в 2025 г., уже продана. В правительстве обсуждают меры поддержки строительной отрасли и промышленности строительных материалов.

В то же время, на вебинаре Единого ресурса застройщиков представитель новосибирского телеграм-канала «Рейтинги. Оценки. Прогнозы» отмечал наличие таких рисков как задержка сроков строительства или даже вовсе его остановка, а также прекращение проектного финансирования вследствие падения новых продаж жилья в строящихся домах и, соответственно, отсутствия пополнения счетов эскроу. Если такие проблемы возникнут, потребление проката строительного назначения может сократиться еще сильнее. Но, скорее всего, это произойдет не раньше лета, поскольку финансовые ресурсы у строителей пока есть.

То же самое можно отнести к металлургическим и металлоторговым компаниям. Жесткая конкуренция, в которой участвуют производители, их торговые дома и независимые дистрибьюторы, привела к тому, что в наиболее массовых секторах российского рынка стальной продукции прибыль исчезла как класс. В более выгодном положении находятся вертикально интегрированные группы, но и для них запредельно дорогостоящее финансирование представляет собой проблему.

Получилось так, что к нынешнему кризису не оказался готов почти никто. Рынок всегда был волатильным, но на нем плохие годы сменялись хорошими. Однако после доходного 2023 г. пришел тяжелый 2024-й, а его сменяет, пожалуй, еще более сложный 2025-й.

Нынешнюю стратегию подавляющего большинства участников рынка можно охарактеризовать одним словом: «Дотерпеть». Согласиться на отрицательную маржу при продаже тех же труб, на то, что котировки первичного рынка несмотря на понижение в декабре остаются выше спотовых, но не отдавать своей доли на рынке. Более того, в текущем году продолжится ввод в строй новых мощностей, а кто-то даже запускает новые проекты по организации производства... чего?.. Правильно, сварных труб и арматуры!

Безусловно, уход с рынка, на котором успешно работал много лет, не рассматривает никто. Поэтому многие эксперты предсказывают продолжение «зарубы» до начала волны банкротств наименее устойчивых игроков. Этот сценарий с перманентно низкими ценами на проблемные виды стальной продукции при продолжающемся ухудшаться спросе выглядит достаточно вероятным. Некоторые компании ранее диверсифицировали свой бизнес и фактически занимаются сейчас кросс-субсидированием. Но сейчас пойти по такому пути проблематично. Нужны стартовые вложения, а денег нет.

В то же время, реальный сектор российской экономики еще вполне жив, хотя и начал прихварывать. Негативные тенденции в объемах производства, корпоративного кредитования, занятости будут с некоторым запозданием, но непременно отражены в данных Росстата. Кроме того, промышленники, строители и их объединения отнюдь не молчат и постоянно сигнализируют правительству о своих растущих проблемах.

Вполне вероятно, что в конце февраля, когда состоится очередное заседание по вопросу ключевой ставки в Банке России, вспыхнет новая дискуссия по основным направлениям экономической и денежно-кредитной политики. В декабре Центробанк настоял на своей правоте, но если спад в экономике станет очевидным, что-то может измениться.

Во всяком случае, незачем создавать экономике новые внутренние проблемы, когда есть внешние. Новые пакеты санкций, нацеленные против российского экспорта, - это не отдельный эксцесс команды уходящего американского президента, а развитие действующей тенденции.

Торговая блокада — это «патентованное» оружие западных стран, начиная с Гражданской войны в США 1861-1865 гг. Тогда план удушения Юга под кодовым названием «Анаконда» методично реализовывался в течение всех пяти лет и завершился блистательным успехом. Равно как и аналогичные действия против Германии в обоих Мировых войнах и Японии.

Поэтому в очередной раз повторяем: под санкциями рано или поздно окажутся все. А главным их исполнителем будет Европа. Она, конечно, попутно сама совершает экономическое самоубийство, но осознание этого факта приходит в голову слишком медленно и далеко не всем.

Как уже неоднократно отмечалось, вводят санкции одни, а ущерб от них несут совсем другие. И кстати, вопрос: а кто, интересно знать, является основным бенефициаром разнообразных схем обхода санкций? Не те же самые ли это люди, которые инициируют санкции?

Инаугурация Дональда Трампа — это пока что большой кот... или даже целая пума в мешке. Слов в последние несколько недель было сказано очень много, теперь приходит время конкретных дел. Разнообразие возможных вариантов очень широкое. Но надеяться на некоего заокеанского «дядю» или на то, что приедет барин и всех рассудит, — дело заведомо дохлое.

В то же время, от политики новой американской администрации будет зависеть многое. Причем в наибольшей степени это может затронуть Китай. Пока что правительство КНР и Народный банк Китая заявляют, что будут предпринимать новые меры по стимулированию внутреннего потребления и экономического роста. Это способствовало повышению цен на стальную продукцию на внутреннем рынке и расширению производства. Так, в первую декаду января выплавка стали возросла на 10% по сравнению с концом декабря. Возможно, этот фактор сдвинет вверх и экспортные котировки китайских компаний.

Однако все это впереди. Новый раунд Большой игры начинается. Первый ход будет не наш, но мы его ждем.

Источник: ИИС «Металлоснабжение и сбыт»
Что ждет российский экспорт металлов
24.01.2025
Что ждет российский экспорт металлов
Рынки стали и базовых промышленных металлов в 2024 году переживали сложный период. Цены на стальную продукцию снижались, а никель, медь и алюминий демонстрировали высокую волатильность. Что происходило с мировой и российской металлургией и каковы их перспективы в 2025 году — разбирался Forbes.

export.jpg

Мировые цены на промышленные металлы к концу 2024 года оказались на аномально низком уровне, говорит Красноженов из Альфа-банка. «Цена меди ниже $10 000 за тонну делает нерентабельными почти все новые проекты в отрасли, — говорит он. — А никель дешевле $16 000 за т делает убыточными около 40% производителей».

ЛИХОРАДКА НИКЕЛЯ

Рынок никеля весь год лихорадило: начав год с уровня в $16 000 за тонну, он подорожал почти до $21 300 к концу мая, но затем цены пошли вниз и в декабре упали до $15 260 за тонну, что является самым низким показателем за последние четыре года.

Международная исследовательская группа по никелю (INSG) ожидает роста мирового производства первичного никеля на 4,8% в годовом исчислении в 2024 году — до 3,52 млн т, и еще на 3,7% — до 3,65 млн т в 2025 году. При этом группа полагает, что профицит этого металла на рынке вырастет на 1,8% в 2024 году, до 170 000 т, но снизится на 20,6%, до 135 000 т в 2025 году.

Аналитики крупнейшего в мире и единственного в России производителя никеля — компании «Норникель» полагают, что ежегодный профицит на рынке никеля в 2024–2025 годах составит 150 000 т.

По никелю стоит ожидать снижения предложения руд из Индонезии, так как эта страна намерена регулировать экспортные поставки, чтобы предотвратить падение мировых цен, рассуждает Худалов из «Вектор Капитала». Он также допускает, что поставки в начале года может снизить и второй крупнейший добытчик никелевого сырья — Филиппины. «Обычно Филиппины закрывают снижение поставок руд на мировой рынок из Индонезии, когда там с ними по разным причинам возникают перебои, но, по некоторым оценкам, нынешней зимой этого может не случиться из-за затяжного сезона дождей», — говорит Худалов.

ГРУСТНАЯ МЕДЬ

Медь, которая считается одним из индикаторов состояния мировой экономики, дорожала в начале года, однако позже рост сменился падением. Международная исследовательская группа по меди (ICSG) рассчитала профицит меди в 2024 году в объеме 469 000 т по сравнению с дефицитом в 53 000 т в 2023-м. Группа прогнозирует, что профицит металла в 2025 году сократится до 194 000 т. «Норникель», который также является одним из крупнейших производителей меди в России, ожидает, что в следующем году будут введены в эксплуатацию новые медеплавильные заводы мощностью около 2 млн т, преимущественно в Китае, в то время как на рынок может поступить только 0,6 млн т новых концентратов — в основном из Африки и других неключевых стран-производителей, в которые инвестируют китайские компании.

ICSG полагает, что мировое потребление рафинированной меди в нынешнем году увеличится за счет роста спроса в Китае на 2% и на 2,4% — за его пределами, а в 2025 году — на 1,8% в Китае и на 3,7% в остальных странах-производителях. Аналитики «Норникеля» полагают, что в 2025 году рынок будет сбалансирован, так как объемы производства и потребления сравняются на уровне в 27,1 млн т. Сам же «Норникель» снизил по итогам 2023 года производство меди на 2%, до 425 000 т. Производство в Китае, который потребляет более 50% промышленных металлов и является крупным их экспортером, росло в 2024 году более, чем на 5% в годовом исчислении, указывает Красноженов из Альфа-банка. «Мы ожидаем повышательную коррекцию цен на промышленные металлы в 2025 году, — говорит он. — При нынешних низких ценах производство этих металлов в Китае будет стагнировать, хотя потребление должно расти».

Росту цен, по мнению Красноженова, может помешать значительная девальвация юаня к доллару, хотя он считает такой сценарий маловероятным. «Китайская стратегия «двойной циркуляции» предполагает как сохранение экспорта, так и увеличение внутреннего потребления, которое должно происходить за счет урбанизации, — говорит Красноженов. — Развитие западных и центральных провинций страны предусматривает фактическое перемещение 500 млн человек из деревни в город к 2035 году. В целом, эта стратегия должна обеспечить защиту от санкций и ограничений на американском и европейском рынках, заменяя выпадающий экспортный спрос внутренним потреблением, поскольку внутреннее потребление заменит выпадающий спрос на экспортных рынках».

АЛЮМИНИЙ НА РАСПУТЬЕ

Фьючерсы на алюминий в декабре опустились до $2520 за тонну, что стало самым низким показателем за предыдущие три месяца из-за общего давления сильного доллара на цены промышленных металлов и обильного предложения при неопределенности со спросом. Хотя выпуск алюминия в Китае, его крупнейшем производителе, в ноябре вырос на 3,6% в годовом исчислении, более резкого падения не произошло из-за роста цен на глинозем (сырье для алюминиевого производства), вызванного перебоями с его поставками.

Мнения аналитиков по поводу перспектив алюминия в 2025 году разнятся. Эксперты банковской группы ING ожидают, что рынок вернется к дефициту из-за глобального замедления роста его производства, что поддержит цены на более высоком уровне. Они полагают, что дефицит алюминия составит около 400 000 т после профицита примерно в 100 000 т в 2024 году. Эксперты Shanghai Metals Market (SMM) считают, что рост предложения глинозема в 2025 году превысит спрос, что может снизить себестоимость производства алюминия. По их прогнозу, цены на алюминий в 2025 году, скорее всего, будут волатильными: поддержку им может оказать восстановление крупнейших экономик и нестабильная геополитическая ситуация, но, с другой стороны, ограниченный рост производственных мощностей в мире может способствовать сохранению небольшого профицита металла на рынке примерно в 100 000 т.

Алюминий с большой долей вероятности будет дешеветь, полагает Худалов из «Вектор Капитала».

UC Rusal, один из крупнейших в мире производителей алюминия, принял решение об оптимизации мощностей по производству алюминия на фоне рекордных цен на глинозем и высоких рисков сохранения негативной макроэкономической конъюнктуры, первый этап программы оптимизации мощностей предусматривает сокращение производства алюминия на 250 000 т. «С начала 2024 года цены на глинозем всего за несколько месяцев выросли примерно в два раза, до рекордных уровней около $800 за тонну, — рассказал Forbes источник, близкий к компании. — При этом цена алюминия за тот же период поднялась только примерно на 10%. В итоге рентабельность производства металла сильно упала».

Источник: ИИС «Металлоснабжение и сбыт»
Спрос на металл в России начнёт снижаться
24.01.2025
Спрос на металл в России начнёт снижаться
По мнению экспертов, потребление металла в России может упасть в 25-м году в результате низких темпов повышения нового жилищного строительства в стране и давления высоких процентных ставок по кредитам.

Виктория Стрекалина, руководитель отдела анализа металлургической отрасли Аналитического центра топливно-энергетического комплекса (АЦ ТЭК), рассказала, что в структуре потребления металлопроката в РФ больше 70% приходится на строительную отрасль. В 25-м году в жилищном строительстве будет наблюдаться снижение льготного ипотечного кредитования и влияние высоких кредитных ставок. По расчетам ДОМ.РФ, объем предложения многоквартирного жилья снизится примерно с 45 млн кв. м в 24-м году до 30 млн кв. м в 25-м году. Таким образом, объем строящегося жилья сократится с нынешних 119 миллионов квадратных метров до 80-90 миллионов квадратных метров к концу 26-го года. Поэтому увеличения потребления чермета в Российской Федерации в 25-м году не ожидается.

spros.jpg

По мнению Стрекалиной, наиболее благоприятным сценарием является стабилизация потребления металлов при условии увеличения объемов инфраструктурного строительства в рамках новых государственных проектов, восстановления спроса в топливно-энергетическом секторе и сохранения хорошей динамики в машиностроении. Хударов продолжил: «Однако если ставки по кредитам будут высокими до 25-го года, а реализация крупных инфраструктурных проектов будет отложена, мы можем прогнозировать небольшое снижение потребления металла».

Максим Хударов, главный стратег инвестиционной компании Vector X, думает, что спрос на металлы в РФ в 25-м году упадет на 4-5 процентов: «Очевидно, что сократятся закупки со стороны поставщиков, которые наращивают свои склады в ожидании пикового спроса. В то же время импортозамещение и спрос со стороны военно-промышленного комплекса будут поддерживать потребление в машиностроении. Прогноз для строительного сектора не самый лучший, но мы надеемся, что интерес строителей сместится из столичных регионов, где спрос „умер“ из-за слишком высоких цен, на юг, Урал и восток».

По данным пресс-службы «Северстали», компания ожидает, что потребление металла в 25-м году останется на уровне 24-го года, но это сильно зависит от денежно-кредитной политики Центробанка.

Источник: Транслом